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青島雙星高層對并購有獨特見解

近期,證券公司調研了青島雙星,并與青島雙星高管就行業近況進行交流。

1、輪胎行業落后產能淘汰加速,需求明顯好轉。

輪胎行業從2013年高點掉下來,一直在底部。

2016年來,山東東營已經淘汰當地30%的產能。東營輪胎產能占全國的40%以上,產能利用率不到50%,退出產能由于產品低端、資金匱乏,后續復產可能性小。

自9月執行限載超載的道路運輸新規后,國內重卡10月單月銷量同比增長58%,銷售情況遠好于前9月,全鋼胎需求明顯提升。

2、青島雙星新高層管理經驗豐富,盈利水平顯著提升。

2013年4月,山東省青島市政府委任原海爾高級副總經理柴永森,擔任雙星集團及青島雙星董事長。

柴永森在海爾工作近30年,不僅對技術、外貿、市場、生產等環節認識深刻,更對兼并收購有深厚獨特的見解。

柴永森任董事長后,青島雙星盈利能力快速提升,毛利率由2013年的10%,提升至2014、2015年的14%、19%,遠高于行業平均水平。

產能搬遷和改造過程沒有對企業利潤造成沖擊。

3、美國“雙反”調查對青島雙星影響甚微,無需過于擔心。

2016年6月28日,美國商務部宣布,對進口自中國的卡車和公共汽車輪胎做出“反補貼”調查肯定性初裁。

青島雙星生產的全鋼胎出口至美國的收入占公司收入不到3%,占比較小,容易消化掉。

國內很多其他同行出口美國數量較大,會因此受到拖累牽連。

2015年,輪胎行業產能削減很多,“雙反”對整個行業的影響不如以往那么嚴重。

“雙反”調查啟動后,這家公司還會有個別品種的高端產品出口美國,依然會有盈利。

終裁結果出來后,美國才會往前追溯征稅。終裁結果發布時間還有很大不確定性。

4、當前行業產能過于分散,未來兩年輪胎行業集中度有望提升。

中國輪胎行業50%產能集中于山東省,山東省40%產能位于東營市。這里的單個企業產能多在100萬條以下,行業集中度偏低。

行業低端產能過剩,高端產能嚴重不足。缺乏高端產能、資金實力匱乏的企業,會加速淘汰步伐。

業內互相擔保現象頻繁,抗風險能力差。若一家企業破產,會牽連許多同行公司受到影響。

隨著車企對輪胎性能要求的提升,低端產品議價能力削弱,落后產能有望加速退出行業,國內輪胎行業集中度將大幅提升。

文章來源:巨靈信息

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